A股千亿巨头净利润暴跌44% 券商却说还要再涨50%?

摘要

【A股千亿巨头净利润暴跌44% 券商却说还要再涨50%?】据披露,2019年上半年京东方在营收方面呈现“增收不增利”的局面。具体而言,上半年京东方实现营业收入550.39亿元,同比增长26.6%;归属于上市公司股东的净利润为16.68亿元,同比下滑43.92%;扣非后归母净利润为6.51亿元,同比减少56.65%。值得一提的是,虽中报业绩不佳,但部分机构仍然对京东方维持看好。(21世纪经济报道)

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  8月26日晚,面板行业明星(000725.SZ)披露了2019年中报。

  据披露,2019年上半年的均发布了对京东方维持“买入”评级的报告。

  西南证券分析指出,从Q2面板价格数据看,面板行业仍处于周期筑底阶段,需求方面消费电子终端需求持续疲软,供给方面大陆厂商扩产周期尚未结束,韩国主要厂商转产计划延缓。京东方在此环境下仍保持了2019H1显示器件出货量全球第一,出货面积同比增长 23%,持续巩固了五大主流产品的市场领先地位。

  西南证券还指出,京东方AMOLED出货大幅增长,2019年有望实现盈利,并逐步接力LCD成为主要盈利增长点。此外,京东方虽盈利能力短期承压,但公司加强费用管控成效明显。

  综合考虑上述情况,西南证券下调京东方2019-2021 年EPS 至0.13/0.17/0.23 元,对应当前股价PE为29倍、22倍、17倍,但考虑LCD逆势扩张趋势和柔性OLED龙头地位,对京东方维持“买入”评级。

  同样,国金证券对于京东方“增收不增利”的情况也进行了分析。

  国金证券指出,新产线投产驱动营收持续成长,面板价格下跌拖累公司“增收不增利”:在合肥10.5代线投产以来,京东方过去四个季度(3Q18-2Q19)营收同比涨幅不断扩大,分别5%、13%、23%和30%,但是由于受到液晶显示面板价格持续下跌的拖累,中报体现为“增收不增利”。

  不过,由于京东方目前在智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏、电视显示屏等五大主流应用领域出货量仍保持全球第一,所以通过调整产品结构,2季度单季度毛利率下降仅为1.7%。此外,国金证券指出,与华为的合作将使得京东方在折叠手机等新品方面蓄势待发。

  国金证券特别提到,供给端减产成为主旋律,4季度面板价格有望迎来筑底反弹。从2017年中开始,液晶显示面板平均跌幅已经超过50%,目前65“及以下电视面板价格均跌破绝大部分面板厂商的现金成本,”关厂减产成为下半年行业主旋律。韩厂三星和LG全面转向OLED,预计韩国国内两条合计约220k/月的8.5代线将关停,台湾厂商开始降低产线稼动率,大陆厂龙头京东方也将上半年满产满销的10.5代线产能下调约25%,供给端的产能出清有望驱动面板价格在4季度企稳反弹,京东方作为液晶面板龙头有望明显受益。

  基于此,国金证券对京东方维持19-21年归母净利润分别为48亿、100亿和155亿的预测,对应EPS分别为0.14元、0.29元和0.45元,维持5.78元目标价不变。

  较京东方8月27日3.85元的收盘价相比,该目标价的上涨空间为50%。

(文章来源:21世纪经济报道)

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