东风科技错失汽车业“黄金十年” 如今“回头”整体上市引关注

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  6月28日,零部件(集团)有限公司并募集配套资金”的草案,进行投票表决。

  按照汽车饰件系统有限公司、东风康明斯动机有限公司,即前五大客户均为关联方;在2018年,东风科技前五大客户仍为关联方。

  数据还显示,2009年,东风科技与东风汽车及东风有限OEM配套购买商品、接受劳务关联交易实际发生金额为1.53亿元,占总额的18.15%;与OEM配套销售商品、提供劳务等关联交易实际发生金额为9.03亿元,占总额的72.76%。2018年东风科技与东风汽车、东风有限及东风零部件OEM配套购买商品、接受劳务等关联交易额为14.35亿元,占比25.8%;与OEM配套销售商品、提供劳务等关联交易为49.91亿元,占比74.79%。

  从前述两项指标看,上市公司东风科技在公司地位“降级”后,客户多元化方面进展甚微。

  关联销售比例提升

  那么,东风零部件集团以东风科技65%股权起步,十年间客户多元化情况如何?根据东风科技的草案,在2018年,东风零部件集团的关联销售额为90.68亿元,比东风科技2018年关联销售额49.91亿元多出40.77亿元。

  这意味着,十年间,东风零部件集团在上市公司东风科技体外成立了诸多子公司,给东风有限以及关联方做配套,东风科技的中小股东并未享受到这部分收益增长。

  而这十年正好是中国汽车行业的黄金时期。2009年前后,国家在汽车领域出台了一系列刺激政策,包括4万亿元政府投资、汽车产业政策出台、1.6L及以下车型购置税减半、汽车下乡、以旧换新等,2009年中国汽车产销超过1300万辆,跃居全球第一。

  作为东风汽车集团有限公司与日产汽车公司于2003年合资成立的东风有限,该公司过去十年里也实现了快速增长,如在2015年至2017年,东风有限的主营业务收入年均复合增长率高达12.9%。

  从前述指标看,十年股权流转之间,东风科技的大客户依赖症未解,甚至关联销售比例还有所提升,换句话说,伴随着东风有限业务的增长,东风科技及东风零部件集团的“客户多元化”并未实现,而东风零部件集团成立的子公司分走了或许本该属于东风科技的关联业务。

  从“股权多元化”的目的看,东风零部件集团对东风科技65%的持股比例持续十年未变,东风零部件集团的股东东风有限和南方实业分别持99.9%及0.1%的股权结构,也稳定了多年。

  由此,当时东风零部件集团设立时提出的两大目标均未实现,反而是东风科技的中小股东未充分享受到汽车“黄金十年”中,东风有限等关联方业务增长带来的收益。

  整体产销转差

  此次东风科技吸收合并东风零部件集团的时间点,恰好从2018年开始中国汽车行业出现了罕见的负增长,汽车行业经过“黄金十年”后整体产销转差。

  根据中汽协数据,今年1-5月,中国汽车产销分别完成1023.7万辆和1026.6万辆,产销量比上年同期均下降13%,降幅比1-4月分别扩大2个和0.8个百分点。

  即中国汽车行业从去年开始的负增长格局延续。根据东风有限的官网数据,该公司在2017年实现销量152万辆,同比增长12.2%;而在2018年,东风有限整体销量为154.7万辆,增速明显下降。

  数据显示,标的公司东风零部件集团2017年度、2018年度和2019年1-3月营业收入分别为131.55亿元、128.65亿元、29.15亿元;综合毛利率分别为16.66%、15.50%和14.43%,呈现下降走势;同时,实现归属于母公司股东的净利润分别为2.27亿元、1.81亿元、2.4亿元。